中国星河证券股份有限公司程培,闫晓松近期对上海医药进行盘考并发布了盘考讲述《上海医药2024年三季报功绩点评：24Q3收入安妥预期，现款流大幅改善》，本讲述对上海医药给出买入评级，刻下股价为19.6元。

　　上海医药(601607)　　中枢不雅点　　事件：2024年10月29日，上海医药发布2024年三季度讲述，2024年1-9月营业收入2096.29亿元(+6.14%)，其中医药交易营业收入1913.45亿元(+8.28%)，医药工业营业收入182.84亿元(-12.10%)；归母净利润40.54亿元(+6.78%)，其中医药交易孝奏凯润26.52亿元，医药工业孝奏凯润18.64亿元，主要参股企业孝奏凯润3.87亿元；扣非净利润36.86亿元(+11.56%)，筹画性现款流27.83亿元(+20.87%)。　　Q3单季度收入安妥预期，利润低于预期，现款流同比改善。公司2024Q3营业收入702.16亿元，同比增长8.16%，其中医药交易营业收入646.66亿元，同比增长9.95%。公司交易分销增速捏续高于行业平均水平，且呈现环比加速趋势；主要获利于交易板块药品CSO合约执行业务快速发展，2024年前三季度公司顺利引入入口总代品种13个，达成销售收入61亿元，同比增长176.3%；交易板块非药业务也达成较好增长，前三季度器械大健康业求达成销售收入326亿元，同比增长11.9%。公司2024Q3归母净利润11.12亿元，同比下跌6.29%；利润低于预期主要系工业板块部分化药居品价钱诊治导致利润下滑，同期公司2024Q3研发用度同比增长15.6%，当今公司正重新梳理居品管线，削减经济价值较低的方法，并将资源歪斜至值得鼎力发展的畛域。2024Q3公司筹画性现款流22.68亿元(+241.57%)，较客岁同期大幅改善。　　稳步推动新药研发，加速培育中药大品种。公司以科技编削为初始稳步股东新药研发历程，当今共60项新药管线处于IND苦求获受理或正开展临床训导阶段，其中编削药管线46项，已有3项在好意思国开展Ⅱ期临床盘考。中药畛域，公司捏续股东大品牌培育计谋，其中养心氏片、瘀血痹胶囊、冠心宁片、八宝丹、胃复春、银杏酮酯六大品种正在进行二次诱导和循证医学盘考，病例入组数目进一步进步，举座发展态势细致。　　打造开源编削生态，守旧效能滚动和产业化。公司积极反映上海市委市政府全链条优化布局生物医药编削产业计谋，于2024年8月交融“产学研医资”资源打造上海生物医药前沿产业编削中心。当今上海前沿已招引赛多利斯集团、上海强壮生物细胞技艺、上海生物医药技艺盘考院、拜耳Co.Lab及拜耳花费品等盛大高质地合营伙伴入驻，公司积极承担“链主”包袱，签署计谋合营推动生物医药编削孵化与效能滚动。　　投资提倡：上海医药手脚工商一体的笼统性大型药企，工商板块业务协同素养竞争上风，编出家展计谋引颈企业转型。公司药品CSO及入口总代业务捏续孝顺增量，交易增速高于行业平均水平；同期惩处层换届完成，从交易、工业、研发多标的股东降本增效，净利率稳步进步，咱们预测公司2024-2026年归母净利润分裂为52.02/57.32/63.07亿元，同比增长38.06%/10.19%/10.03%，刻下股价对应2024-2026年PE14.6/13.2/12.0倍，保管“推选”评级。　　风险请示：药品集采降价高于预期的风险、混改整合程度不足预期的风险、新药研发失败的风险等。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据诡计，中金公司朱言音盘考员团队对该股盘考较为深远，近三年预测准确度均值为77.61%，其预测2024年度包摄净利润为盈利48.1亿，凭据现价换算的预测PE为15.08。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增捏评级2家；往日90天内机构打算均价为22.04。

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