投资重心

]article_adlist-->

Q3功绩适宜预期。24Q3收入22亿元，同环比-60%/-11%，归母净利润-3亿元，同环比-741%/+8%，毛利率-5%，环-1.6pct。Q1-3收入65亿元，同比-54%，归母净利润-8亿元，同比+18%。

Q3铁锂产线满产、锰铁锂产线静待放量。咱们预测公司Q1-3出货16.8万吨，其中Q3出货6.2万吨，环比微增，对应权益出货5万吨+。公司现时26.5万吨铁锂产能满产，锰铁锂转固4万吨产线，产能爬坡中，Q4合座需求咱们预测稳中有升，24全年总体出货咱们预测达23万吨，同增7%。公司加大新家具谋略，DY12家具咱们预测压实密度达2.6g/cm3傍边，已运转徐徐放量，后续高压实密度家具销量占比预测进一步擢升。

Q3受碳酸锂影响仍有吃亏、现时加工费已触底。Q3单价咱们预测4万元/吨，环比下滑12%，单吨毛利-0.18万元，较Q2吃亏扩大28%，单吨净利-0.64万元，锂价波动捏续影响公司单元盈利。咱们判断现时铁锂加工费已触底，碳酸锂价钱褂讪后公司单元盈利有望徐徐归附，25年行业产能出清，疏导高端家具占比擢升，龙头单元净利有望扭亏，且补锂剂现时5000吨产能投产爬坡中，后续有望增重利润。

Q3用度戒指邃密、在手现款充裕。24Q1-3技能用度5.8亿元，同比-42%，单吨用度0.35万元/吨，其中Q3技能用度1.5亿元，环比-21%，单吨用度0.24万元/吨。Q3末存货10亿元，较Q2末环增14%。Q3操办净现款流1.8亿元，成本开支0.48亿元，后续新增产能扩产放缓；Q3末在建工程27亿，较Q2末略降，Q3末账面现款为27亿元。

投资提倡：洽商下半年行业加工费小幅下跌，咱们下调公司2024-2026年归母净利预期至-9/0.6/4.8亿元（原预期-7/2/6亿元），同比+44%/106%/729%，2025-2026年对应PE为190/23倍，周期底部公司功绩承压，但公司看成铁锂龙头，长久仍具备竞争力，保管“买入”评级。

风险指示：原材料价钱波动超阛阓预期，电动车销量不足阛阓预期。

德方纳米三大财务预测表

团队先容

往期叙述：

深度叙述：

2021-06-01【东吴电新】德方纳米2023年年报点评：Q4功绩基本适宜预期，原材料波动下盈利转负

点评叙述：

2024-04-29【东吴电新】德方纳米24Q1点评：一季度较着减亏，加工费已触底

2024-04-25 重磅深度！【东吴电新】德方纳米：铁锂重动身，龙头蓄势待发

2023-10-30【东吴电新】德方纳米2023年三季报点评：Q3 出货量环比擢升较着，盈利转正

]article_adlist-->

识别二维码，善良新兴产业汇，赢得更多精彩著述！

免责声明

本公众订阅号(微信号:Green__Energy)由东吴证券究诘所电新究诘团队开导，系本究诘团队究诘恶果发布的独一订阅号。

本公众号所载的信息仅面向专科投资机构，仅供在新媒体配景下究诘不雅点的实时交流。

本订阅号不是东吴证券究诘所电新究诘团队究诘叙述的发布平台,所载践诺均来自于东吴证券究诘所已负责发布的究诘叙述或对已发布叙述进行的追踪与解读,如需了解详备的叙述践诺或究诘信息，请具体参见东吴证券究诘所已发布的完好叙述。

本订阅号所载践诺不组成对具体证券在具体价位、具体时点、具体阛阓施展的判断或投资提倡，不省略等同于带领具体投资的操作性意见。本订阅号所载践诺仅供参考之用，接纳东谈主不应单纯依靠本贵寓的信息而取代自己的沉寂判断，应自主作念出投资决议并自行承担风险。东吴证券究诘所及本究诘团队永别任何因使用本订阅号所载任何践诺所引致或可能引致的损失承担任何职守。

本订阅号对所载践诺保留一切法律职权。订阅东谈主对本订阅号发布的所有践诺(包括笔墨图片、影像等)未经籍面许可，闭塞复制、转载:经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券究诘所”，且不得对本订阅号所截践诺进行任何有悖应允的援用、删省或修改。

格外声明:《证券期货投资者顺应性搞定宗旨》、《证券操办机构投资者顺应性搞定履行蛊卦(试行)》于2017年7月1日起负责履行。通过新媒体体式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专科投资者，请勿在未经授权前进行任何体式的转发。若您非东吴证券客户中的专科投资者,为保证行状质地、戒指投资风险，请取消善良本订阅号。请勿订阅、接纳或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以诞生拜谒权限，若给您变成未便烦请留情!感谢您赐与的意会和互助。

]article_adlist-->

东吴证券投资评级范例

投资评级基于分析师对叙述发布日后6至12个月巨匠业或公司答复后劲相对基准施展的预期（A 股阛阓基准为沪深 300 指数，香港阛阓基准为恒生指数，好意思国阛阓基准为标普 500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对条约转让地方）或三板作念市指数（针对作念市转让地方），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期已往6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；

增捏：预期已往6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；

中性：预期已往6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；

减捏：预期已往6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期已往6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增捏：预期已往6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；

中性：预期已往6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；

减捏：预期已往6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

咱们在此提醒您，不同证券究诘机构经受不同的评级术语及评级范例。咱们经受的是相对评级体系，示意投资的相对比重提倡。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分洽商自己特定状态，如具体投资谋略、财务状态以及特定需求等，并完好意会和使用本叙述践诺，不应视本叙述为作念出投资决议的独一成分。

]article_adlist--> 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP