东吴证券股份有限公司朱国广,冉胜男,苏丰近期对爱尔眼科进行辩论并发布了辩论通告《2024年三季报点评：事迹略承压，外延并购策略捏续鞭策》，本通告对爱尔眼科给出买入评级，面前股价为14.18元。

　　爱尔眼科(300015)　　投资重心　　事件：公司发布2024三季报，2024年前三季度完结营收163.02亿元（+1.58%，同比，下同），归母净利润34.52亿元（+8.50%），扣非归母净利润31.13亿元（+0.26%）。单Q3季度，完结营收57.56亿元（-0.68%），归母净利润14.02亿元（-4.56%），扣非归母净利润13.28亿元（-1.34%）。　　毛利率受宏不雅环境影响略下滑，用度一样悟。2024前三季度，公司完结销售毛利率51.02%（-0.91pp）、销售净利率22.50%（+0.56pp），毛利率下落预测为业务结构变化所致，晶体集采、全面现实DRG、耗尽环境下行等原因导致屈光及视光等业务占比略有下落。同时完结销售用度率10.06%（+0.05pp）、解决用度率13.65%（+0.66pp）、研发用度率1.43%（-0.10pp）、财务用度率0.86%（+0.46pp）。　　“1+8+N”策略捏续鞭策，医疗聚积限度捏续扩大。收场2024H1，公司旗下病院共311家，上半年新增55家。公司捏续鞭策“1+8+N”策略，即：建立1门第界级眼科病院，即长沙病院；建立8家国度级区域眼科中心，即北京、上海、广州、深圳、武汉、沈阳、成齐、重庆病院;“N”指的是宇宙其他爱尔眼科医疗机构。当今，九家旗舰病院也曾基本持续建成并参加运营，跟着医疗聚积限度不休扩大，分级连锁上风和限度效应赢得了进一步体现。　　盈利预测与投资评级：接头公司新建病院仍在爬坡，且消笨重疲软下屈光业务增速放缓，咱们将公司2024-2026年归母净利润由40.4/48.8/57.5亿元转化至36.99/44.70/51.44亿元，24-26年对应面前市值的PE估值分裂为36/30/26倍。公司新院爬坡后有望孝敬利润，大环境复苏后耗尽眼科复原预期强、增长弹性大，保管“买入”评级。　　风险辅导：病院膨大或整合不足预期的风险，行业政策变化不细目性风险。

本站数据中心把柄近三年发布的研报数据诡计，中金公司张琎辩论员团队对该股辩论较为深远，近三年预测准确度均值高达96.94%，其预测2024年度包摄净利润为盈利40.29亿，把柄现价换算的预测PE为32.98。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级17家，增捏评级4家；曩昔90天内机构策画均价为13.58。

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