中国星河证券股份有限公司张一纬,袁世麟近期对沪农商行进行盘问并发布了盘问禀报《沪农商行2024年三季报事迹点评：事迹边缘改善，欠债成本捏续优化》，本禀报对沪农商行给出买入评级，面前股价为7.72元。

　　沪农商行(601825)　　事迹边缘改善：2024年1-9月，公司结束买卖收入204.84亿元，同比增长0.34%；归母净利润104.85亿元，同比增长0.81%；减值耗损同比下跌25.63%；年化加权平均ROE11.87%，同比下跌1.16个百分点。2024Q3，营收、归母净利润差别同比增长0.58%、1.19%，与上季度比拟均重回正增长。公司非息收入高增，拨备计提压力较小，为事迹增长的主要孝顺。　　进款成本压降凯旋捏续走漏，科创金融特质昭着：2024年1-9月，公司利息净收入152.32亿元，同比下跌3.08%。测算2024年1-9月年化净息差1.48%，较2024H1下跌8BP，展望受LPR屡次下调、资产端收益率下跌影响较多。与此同期，公司进款成本压降凯旋开释，适度2024年9月末，公司东谈主民币进款付息率较上年末下跌24BP。9月末，公司各项贷款总数较上年末增长4.47%，对公贷款为主要撑捏。公司对公贷款较上年末增长6.25%，占比较上年末高潮1.59个百分点至71.94%；其中，要点鸿沟信贷投放景气度较高，科技、绿色贷款差别较上年末增长19.21%、28.79%，科技型企业客户数较上年末增长24.58%，科创金融特质清亮。个东谈主贷款较上年末下跌1.13%，其中，住房按揭贷款投放自二季度以来边缘改善，1-9月房产类按揭贷款投放量较旧年同期高潮超40%。适度9月末，公司各项进款较上年末增长4.62%，企业、个东谈主进款差别较上年末+7.22%、-0.53%。　　中收压力仍存，投资收益高增：2024年1-9月，公司非息收入52.52亿元，同比增长11.76%，主要起原于投资收益高增，中收仍为牵累。公司中间业务收入16.75亿元，同比下跌16.45%，主要受代销保障费率下跌影响；降幅较上半年略收窄0.94个百分点。公司捏续鼓吹正经钞票搞定体系构建，9月末，零卖AUM限度7856.58亿元，较上年末增长5.33%。公司其他非息收入35.77亿元，同比增长32.75%，其中，投资收益同比增长67.37%。　　资产质料沉着，本钱弥散水平夯实：适度2024年9月末，公司不良贷款率0.97%，与上年末捏平，保捏在1%以下的较低水平；存眷类贷款占比1.36%，较上年末高潮13BP；拨备袒护率364.98%，较上年末下跌40个百分点。公司资产质料全体沉着，风险抵补智力较为弥散。2024年9月末，公司中枢一级本钱弥散率14.51%，较上年末高潮1.19个百分点，完成33.07%高分成率的红利派发后，本钱弥散水平仍在行业前线。　　投资冷漠：公司深耕上海，驻足长三角经济阐明地区，区位上风凸起，捏续加大服求实体经济要点鸿沟力度，科技金融特质上风较强，积极鼓吹零卖金融政策和轻本钱业务转型，凯旋加快开释。资产质料正经，风险抵补智力弥散。首度中期分成落地，分成率提升至33.07%，提神增强股东薪金。聚拢公司基本面和股价弹性，咱们保管“推选”评级，2024-2026年BVPS差别为12.54元/13.49元/14.46元，对应面前股价PB差别为0.63X/0.59X/0.55X。　　风险提醒：经济增长低于预期导致资产质料恶化的风险，利率捏续下行导致NIM承压的风险

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据瞎想，国信证券田维韦盘问员团队对该股盘问较为深刻，近三年预测准确度均值高达89.5%，其预测2024年度包摄净利润为盈利130亿，凭据现价换算的预测PE为5.9。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级8家，增捏评级6家，中性评级1家；已往90天内机构决议均价为8.07。

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