（原标题：全年GDP要增长5%傍边，四季度该往哪拼？）

本文起头：时期财经 作家：王晨婷

三季度经济收成单出炉。国度统计局18日公布数据显现，本年前三季度，我国国内坐蓐总值（GDP）同比增长4.8%，其中，第三季度GDP同比增长4.6%。

“国内经济正处在结构调动转型的关键阶段，周期性矛盾和结构性矛盾相互交汇，调动的阵痛正在开释。”国度统计局副局长盛来运先容，总的来看，前三季度国民经济运行总体安定、稳中有进，9月份主要经济方向也曾出现积极变化。

天然数据略不足预期，但不错预感的是，中国经济也曾走过了全年的阶段性低点。在近期一揽子增量战术出台的配景下，四季度经济企稳回升是能够率事件。

东方金诚首席宏不雅分析师王青在继承时期财经采访时料想，将来经济增长动能将有昭着改善，四季度GDP同比增速将达到5.3%傍边。

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9月社零增速创四个月新高

三季度GDP同比增长4.6%，较上季度的同比增速（4.7%）微降0.1个百分点，环比增长0.9%。

在王青看来，三季度宏不雅经济的解救点有两个：一是新质坐蓐力较快发展，高技巧制造业增多值和制造业投资增速跨越各样宏不雅经济方向。二是外需韧性超出市集预期。

本年7月，国度发改委、财政部联接印发了《对于加力支抓大限制开发更新和耗费品以旧换新的些许措施》，并安排3000亿元傍边超恒久相配国债支抓“两新”战术（大限制开发更新和耗费品以旧换新）的落实。从数据发扬来看，“两新”战术灵验促进了关联产业和产品的坐蓐。

在耗费端，9月份汽车类零卖额同比增长0.4%。值得一提的是，此前汽车零卖也曾诱导几个月下落，其中8月份下落7.3%。家用电器9月份当月零卖同比大涨20.5%，比8月份大幅加速17.1个百分点。文化办公用品类，9月份当月增长10%，上个月为下落1.9%。产品类9月份零卖额也由负转正，增长0.4%。

在汽车、产品等商品零卖额增速回正的影响下，9月社零增速创四个月来新高。数据显现，9月社会耗费品零卖总数同比增长3.2%，增速比8月加速1.1个百分点。 

9月份社会耗费品零卖总数主要数据（图源：国度统计局）

“两新”战术的影响也传递到了坐蓐端。

前三季度，船舶及关联安装制造、播送电视开发制造、通讯开发制造同比增长20.5%、19.8%、12.9%，这三个行业受大限制开发更新带动，增长王人比较快。食物制造机械、农产品加工专用开发、包装专用开发产品产量别离增长38.1%、34.6%、11.8%。

新能源汽车方面，前三季度产量增长33.8%，关联充电桩产量增长57.2%，家用电雪柜、空调、智能电视等产品也竣事了较快增长。

出口方面，三季度在全球电子周期上行、我国电动汽车等出口新动能强劲增长等解救下，当季出口同比增速达到6.0%（以好意思元计价），较上季度加速0.3个百分点，生意顺差同比增速加速至16.1%，外需对当季经济增长连接保抓较强拉能源。

但本年以来抓续强势的出口，也运转出现放缓的信号。据海关总署，9月出口总值为3037亿好意思元，同比增长2.4%，低于市集预期的5.9%，前值为年内高点8.7%。尽管海关总署称，出口增速放缓的原因系短期偶发成分影响，但尽快扩大内需，仍是接下来拉动经济的必选项。

固定钞票投资止跌回稳

除了耗费和出口，拉动经济的另一架马车也开释出了可喜的信号。

1-9月份，固定钞票投资同比增长3.4%，跟1-8月份抓平。“然则群众不要小看这个抓平，因为这是在固定钞票投资增速诱导多个月下滑以后初度止跌回稳。”盛来运在发布会上示意。

图源：国度统计局官网

制造业投资增速竣事半年来初度回升。1-9月，制造业投资同比增长9.2%，比1-8月耕种0.1个百分点。

房地产投资方面，1-9月同比下落10.1%，然则降幅比1-8月份略有收窄，销售面积及销售金额降幅也在收窄中。但从70城房价来看，调动仍在连接，9月统计局70城口径新建、二手商品住宅价钱同比别离下落6.1%、9.0%，降幅均较8月走阔。

10月17日，住建部发布会建议100万套城中村改良计划，引起市集柔柔。对此，民生证券首席经济学家陶川告诉时期财经，短期的战术脉冲可能难改出清场面，“止跌回稳”还需战术进一步加力不竭。

在他看来，上述发布会中的稳地产增量战术相对谦让：一方面，货币化安置定调积极，但至少现在增量的100万套城中村改良比较2015-2018年的年均600万套棚改限制有限；另一方面，发布会也强调了“资金均衡”、“幸免新增地点债务风险”，可能响应年内保名目资金、保齐备、防风险依然是短期战术重心。

狭义基建增速则从二季度的4.8%，回落至三季度的1.9%。陶川以为，这背后突显了地点财政和债务的拘谨。“第四季度跟着化债和中央计划投资的发力，增速料想能回温。但战术基调在淡化投资，基建增速的反弹幅度是受限的。”陶川说。

国度发展调动委主任郑栅洁10月8日在国新办发布会上示意，过程梳理，续建基础要领、农业转换东谈主口市民化、高时势农田建筑、地下管网建筑、城市更新等界限增量资金需求较大。来岁要连接刊行超恒久相配国债并优化投向，近期将在年内提前下达来岁1000亿元中央预算内投资计划和1000亿元“两重”建筑名目清单，支抓地点加速开展前期责任、先行开工膨大。

超恒久相配国债激励了市集对于基建的期待。不外，财信商酌院副院长伍超明以为，不宜对基建投资有过高的渴望。现在财政战术的重心是“三保”，即保基本民生、保工资、保运转，加上地点优质名目艰苦、化债导致城投平台融资大幅消弱，将来基建投资能够率安定运行，大幅回升的可能性不大。

图源：国度统计局官网

全体回稳的局势下，另有几个方向也响应了市集预期的积极改善。9月制造业采购司理指数（PMI）为49.8%，比8月份耕种0.7个百分点。其中，坐蓐指数是51.2%，耕种1.4个百分点。

把柄国度统计局对10万家大型企业进行的谋略走访，其中预期四季度谋略情状乐不雅的限制以上工业企业占比环比耕种1.3个百分点，同比耕种0.9个百分点。

“瞻望四季度，作陪‘一揽子增量战术’发力显效，宏不雅经济供需两头王人会有不同进程改善，四季度GDP增速将升至5.3%隔壁。这意味着有望告成竣事全年‘5.0%傍边’的经济增长方向。”王青告诉时期财经，四季度基建投资有望提速，房地产行业调动对宏不雅经济的连累效应将趋于节略，住户耗费也会有所改善。

往后看，他以为，2025年经济走势仍将主要取决于房地产何时竣事软着陆，这方面有满盈的战术空间。